平安证券：11月金融数据显现信贷低迷与居民长贷回升_配资公司

中国11月金融数据深度解读：社融不及预期背后的真相与未来展望

元描述: 深度解析中国11月金融数据，社融、信贷、M2增速背后的经济驱动因素，化债影响、房地产市场复苏、股市波动及未来货币政策预期，专家解读，数据分析。

引言: 十一月的数据报告就像一扇窥探中国经济运行的窗口，而这扇窗最近却展现出一幅略显复杂的景象。社融增量远低于预期，信贷数据也令人略感意外。这究竟是暂时的波动，还是预示着更深层次的经济调整？别急，让我们抽丝剥茧，从专业角度，结合一手资料和市场观察，深入分析11月金融数据的每一个细微之处，探寻其背后的真相，并对未来走势进行大胆预测！准备好迎接一场金融数据的“探险之旅”了吗？buckle up!

在过去的一周，金融圈都在热议11月的金融数据。新增社融23357亿元，同比少增1197亿元，较市场预期低出巨大差距；信贷方面，新增人民币贷款5800亿元，同比少增5100亿元，更是远低于预期。这就像一个晴天霹雳，让不少人开始担忧经济的未来走向。但事实真的如此糟糕吗？让我们深入分析，寻找真相！

社融不及预期：化债与政府债务的“双重奏”

11月社融低于预期，这可不是简单的数字游戏。背后隐藏着两大关键因素：一是化债，二是政府债务的特殊情况。

化债，简单来说就是减少债务。为了降低风险，一些地方政府和企业积极偿还债务，这直接导致信贷增量减少。这就像给经济“瘦身”，虽然短期内可能略显“痛苦”，但长远来看更有利于健康发展。

然而，政府债务的情况则更加复杂。11月政府债净融资规模达到1.83万亿元，比去年同期多了7000多亿元。然而，在社融数据中，政府债务的同比增量却只有1589亿元。这其中的差异，可能源于统计口径的差异，也可能因为部分政府债务的融资在11月最后两周集中释放，最终体现在12月的社融数据中。

这就好比一场大型交响乐，化债和政府债务分别扮演着不同的角色，共同谱写了11月社融的“乐章”。而我们，需要做的就是仔细聆听，解读每一个音符背后的含义。

信贷市场：居民中长贷的“逆势增长”与企业融资的“谨慎观望”

在信贷市场，我们看到了一个有趣的现象：居民中长贷延续改善，而企业信贷却表现相对疲软。

居民端: 得益于“924新政”的刺激，11月30大中城市商品房成交面积同比增速首次转正，并取得了超过11%的增长。这直接带动了居民中长贷的增长，新增3000亿元，同比多增669亿元。然而，房地产市场整体仍然面临挑战，11月二手房价格指数环比回落0.84%，这反映出市场的复苏之路仍然漫长。

企业端: 企业票据融资、短贷、长贷均同比少增。11月特殊再融资债发行11558亿元，基本等于11月企业贷款同比少增加上企业存款同比多增的总和。但由于11月的化债带来的债务偿还可能并未完全体现在11月的信贷数据中，因此剔除这部分影响后，企业贷款预计仍然同比少增，这表明实体经济的融资需求仍然有待进一步提振。

我们可以将居民和企业信贷市场的表现比作“跷跷板”，一边是居民中长贷的增长，一边是企业信贷的相对低迷。这种不平衡的状态，值得我们持续关注。