凭资网：锂电池板块还有行情吗？ 锂电：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口

元描述: 锂电池板块近期回暖，估值已降至历史底部，产业链增长依旧积极，头部电池厂维持50%以上增长，板块处于绝对收益配置窗口，值得关注。

引言: 锂电池板块近期持续回暖，引发了市场对该板块未来行情的热烈讨论。在经历了今年上半年的回调后，锂电板块的估值已经降至历史底部，但产业链对2023年的增长依旧充满信心，头部电池厂更维持了50%以上的增长预期。那么，锂电池板块还有行情吗？我们该如何抓住这波机会呢？

锂电：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口

锂电板块的回暖，直接催化是10月国内销量有望环比微增，修复了市场在月中的悲观预期。而背后的支撑则是锂电板块估值已降到历史底部区间，对应2023年电池20倍出头、材料15倍左右。

估值底部，但未来仍有增长空间

尽管估值已经处于底部区间，但锂电产业链对2023年的增长依旧充满信心。头部电池厂维持了50%以上的增长预期，而一些新锐企业甚至指出了翻倍的增长目标。

市场担忧与机遇并存

当然，市场也存在一些担忧和分歧。国内市场的高渗透率和补贴退坡，欧洲增长失速以及美国IRA法案的限制，都对锂电板块的发展带来了一定程度的挑战。

2023Q1：验证景气的窗口

我们认为，2023Q1将是验证锂电产业景气度的关键窗口。但市场已经根据悲观预期进行了定价，而近期无论是欧洲供应瓶颈缓解，还是国内车企降价支撑销量，都是积极的边际变化。

绝对收益配置窗口

结合估值来看，锂电板块目前处于绝对收益配置窗口。我们继续推荐该板块，并认为其未来仍有较大的上涨空间。

锂电池：板块中阿尔法最强的环节

锂电池依旧是锂电板块中阿尔法最强的环节，我们继续保持首推。

盈利能力稳定，价格传导完成

锂电池的盈利能力有望保持稳定。二季度完成了价格传导，盈利能力显著修复，三季度仍在改善趋势。对于明年，一方面是锂资源限制下，电池的有效产出不会明显过剩，能够支撑电池的议价能力。另一方面，材料降价带来成本改善空间，头部企业资源自供的布局落地更会体现阿尔法。

储能：新的增长引擎

储能为电池企业带来了可观的增量。户储今年已经演绎了量利齐升，派能科技、鹏辉能源均兑现了业绩弹性。大储则处于向上的拐点，包括美国市场下半年的盈利能力拐点和明年需求增速抬升，以及国内市场独立储能商业模式成型下的爆发临近。头部企业如宁德时代、亿纬锂能明年的储能出货占比预计达到20%-25%、35%-40%，新锐企业的弹性更大。

材料环节：市场担忧与机会并存

材料环节市场担忧盈利周期和格局分化，在估值中已充分反应这一逻辑。

无需过度悲观

当前我们认为无需对材料过于悲观。

  • 新一轮创新周期带来材料技术进步窗口

  • 龙头公司的竞争优势并未消失，包括成本曲线陡峭和技术的差异化，且动力电池供应链属性也决定了行业仍将维持有序的竞争。

推荐新技术进步方向

我们继续推荐新技术进步方向，包括中镍高压、超高镍、4680、锰铁锂、钠离子、PET等，以及恩捷股份、璞泰来、天赐材料、科达利等能够以量补价的材料白马。

锂电池板块投资建议

锂电池板块目前处于绝对收益配置窗口，我们建议投资者关注以下几个方面：

  • 积极配置锂电池板块，特别是头部电池企业和储能赛道。

  • 关注新技术发展方向，例如中镍高压、超高镍、4680等。

  • 留意材料环节的投资机会，特别是能够以量补价的材料白马。

常见问题解答

Q1：锂电池价格是否还会继续下跌？

A1： 锂电池价格在经历了今年上半年的快速下跌后，预计未来将趋于稳定，甚至可能出现小幅上涨。一方面，锂资源的限制将限制电池的有效产出，支撑电池的议价能力。另一方面，材料降价带来的成本改善空间，将进一步提升电池企业的盈利能力。

Q2：锂电板块的风险点有哪些？

A2： 锂电板块的主要风险点包括：

  • 原材料价格波动：锂资源价格的波动会影响电池企业的成本和盈利能力。

  • 行业竞争加剧：随着新进入者的不断涌入，行业竞争将更加激烈。

  • 技术变革风险：新技术的出现可能会颠覆现有的技术路线。

  • 政策风险：政府政策的变化可能会影响锂电池产业的发展。

Q3：哪些锂电池企业值得关注？

A3： 值得关注的锂电池企业包括：

  • 头部电池企业：宁德时代、比亚迪、LG新能源、三星SDI、SK Innovation等。

  • 储能企业：派能科技、鹏辉能源、阳光电源、固德威等。

  • 材料企业：恩捷股份、璞泰来、天赐材料、科达利等。

Q4：锂电池行业的未来发展趋势如何？

A4： 锂电池行业未来的发展趋势主要体现在以下几个方面：

  • 高能量密度：电池的能量密度将持续提升，以满足新能源汽车对续航里程的要求。

  • 高安全性：电池的安全性将得到进一步提升，以降低安全事故发生的风险。

  • 低成本：电池的成本将持续下降，以提高新能源汽车的市场竞争力。

  • 循环利用：电池的回收利用率将提高，以实现可持续发展。

Q5：如何才能把握锂电池板块的投资机会？

A5： 把握锂电池板块的投资机会，需要关注以下几个方面：

  • 行业趋势：密切关注锂电池行业的发展趋势，例如新能源汽车的渗透率、储能市场的需求等。

  • 企业竞争力：分析企业在技术、成本、市场份额等方面的竞争力。

  • 估值：关注企业的估值水平，选择估值合理的企业进行投资。

  • 风险控制：做好风险控制，分散投资，避免过度集中。

结语

锂电池板块正在经历新的发展阶段，市场对该板块的关注度也越来越高。尽管存在一些风险，但锂电池行业未来仍充满广阔的发展空间。投资者需理性分析，谨慎投资，抓住机遇，获取丰厚的回报。